中国基金报记者 文夕

去年刚登陆港交所的发生途虎养车，股价遭遇上市以来最大跌幅。什年3月13日，报披崩途虎养车股价盘中跌幅一度达到43.02%。露前

令投资者感到不解的途虎突是，不到20天前，养车这家“汽车后市场第一股”刚披露首次扭亏为盈的发生业绩预告。而在3月14日，什年途虎养车也将披露上市后首份年报。报披崩

刚宣布首次实现全年盈利

3月13日开盘后，露前途虎养车的途虎突股价便大幅走低。截至午盘收盘，养车该公司股价跌幅为11.87%。发生午后，什年其股价加速下跌，报披崩跌幅一度达到43.02%。截至收盘，途虎养车跌幅仍达到35.35%。

巧合的是，途虎养车此次暴跌正好发生在年报披露前一日。据了解，该公司将在3月14日披露上市以来首份年报。

今年2月23日，途虎养车曾发布一份盈利预告。该公司预计2023年将录得净利润不少于66亿元，预计经调整非国际财务报告准则净利润将不少于4.5亿元。该公司将扭亏为盈，首次实现全年盈利。

途虎养车方面称，此次扭亏为盈的主要原因是，途虎工场店网络的进一步扩张及不断增长的客户群；规模经济效益提升，途虎得以从供应商处获得更好的商业条款，结合产品和服务类别组合变动，带来了毛利率的提高；运营效率有所提高等。

在去年9月底上市之前，途虎养车已经连续亏损多年。从2019年至2022年，该公司净亏损分别为34.28亿、39.28亿、58.45亿和21.38亿元。2023年第一季度，途虎养车亏损仍高达27.85亿元。

对于亏损，途虎养车解释称，主要由于尚未实现规模经济，成本及开支的增长速度高于毛利。而在2023年上半年，途虎养车终于扭亏为盈，实现期内利润5948万元。

不过，在首次扭亏的预期释放后，途虎的股价却开始连续下跌。在不到20天时间内，其股价已经“腰斩”。途虎2月23日开盘价为20.95港元/股，截至3月13日收盘，该公司股价为10.46港元/股。

面临巨额解禁？

那么，途虎养车为何在年报披露前一日股价暴跌？

根据LiveReport大数据，在3月底，途虎养车上市前投资者所持股份将会解禁，其中包括腾讯、愉悦资本、红杉中国、凯雷资本、启明创投等一众明星机构持有的股份。据悉，上述股份涉及7.19亿股，且涉及解禁的股份占总股本约87.8%。

途虎养车IPO五大基石投资者股份也将解禁。其中包括：意像架构投资（香港 ）有限公司（腾讯旗下公司）、嘉实多控股国际有限公司、上海紫竹高新区（集团 ）有限公司、零跑科技和国轩高科。上述5大基石投资者持有股份约2802.13万股，占比为3.42%。

因此，不少投资者对于途虎养车巨额解禁带来的负面因素存在一定担忧。

实际上，从2014年开始，途虎养车几乎每年都进行两轮融资。据统计，途虎养车在IPO前累计完成16轮融资。

从投资方来看也是明星机构云集。CVC包括了腾讯、百度、平安、一汽、蔚来等，PE/VC则集齐了红杉、中金、君联资本、启明创投以及愉悦资本等。招股书显示，途虎养车共计接纳了41家外部投资方。

去年9月26日，途虎养车在港交所上市，也成为港股“汽车后市场第一股”。完成IPO股份发售之后，腾讯持有途虎养车18.7%股份，为该公司第一大股东，其持股比例甚至高过创始人陈敏（10%）和胡晓东（3.11%）。此外，其他外部股东中，愉悦资本持股8.65%，为第二大外部机构股东，红杉中国则持股7.28%。

编辑：乔伊

审核：许闻

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